Νέα σελίδα για την ΕΚΤ

  Στα μισά του δρόμου για να γίνει μια μέρα FED βρίσκεται από σήμερα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η απόφαση του ΔΣ χθες στη Φρανκφούρτη που ανοίγει το δρόμο για απεριόριστες, κατά τον πρόεδρο Ντράγκι, αγορές Ισπανικών ή και Ιταλικών ομολόγων ανοίγει ένα νέο κεφάλαιο στη αντιμετώπιση της κρίσης δημοσίου χρέους. 

Επί της ουσίας μια χώρα, που λαμβάνει όλα τα απαραίτητα μέτρα για να βάλει σε τάξη τα δημόσια οικονομικά της, αλλά οι αγορές συνεχίζουν να δυσπιστούν επ΄ αυτού, δε θα βλέπει πλέον παράλογα επιτόκια ή τις κλειστές πόρτες των αγορών, καθώς η ΕΚΤ θα δημιουργεί στην πράξη «τεχνητή ζήτηση». Τεχνητή μεν, πολύ πραγματική δε. Η ΕΚΤ δείχνει στους επενδυτές ότι η ευρωζώνη έχει την πολιτική βούληση να διατηρήσει τη νομισματική σταθερότητα, να κρατήσει όλα τα μέλη της μέσα στο club, να φερθεί με αλληλεγγύη και εν τέλει να ορίσει αυτή τους κανόνες του παιχνιδιού. 

Οι δύο φράσεις κλειδιά του Ντράγκι ήταν βεβαίως οι αναφορές στην αναντιστοιχία λήψης μέτρων από τα κράτη και απόδοσης των ομολόγων και η επιμονή στον έλεγχο της απόδοσης από την ίδια την ευρωζώνη και τους θεσμούς της. Αν η ΕΚΤ σταθεί και στην πράξη στο ύψος των περιστάσεων, ο μοναδικός οργανισμός που θα είναι σε ρεαλιστική θέση να αξιολογεί τις οικονομίες της ζώνης θα είναι η ίδια η ζώνη και οι θεσμοί της – αναγκάζοντας του οίκους αξιολόγησης να ακολουθήσουν. 

Από την άλλη οι οίκοι και οι αγορές δεν έχουν καμία αντίρρηση στην παροχή τεχνητής ρευστότητας, ή ακόμα και πληθωριστικού χρήματος. Μέχρι πρότινος το χειρότερο που μπορούσε να πάθει ένας κάτοχος αμερικανικών τίτλων ήταν να χάσει λόγω πληθωρισμού. Το ρίσκο αυτό δεν φαίνεται πως αποθάρρυνε κανένα από το Μπρέτον-Γούντς και μετά…

Ο ρόλος της Γερμανίας

Η άποψη ότι η Γερμανία έπεσε μαχόμενη για τη νομισματική ορθοδοξία δεν απηχεί και τόσο την πραγματικότητα. Πηγές της Φρανκφούρτης επισημαίνουν σε κάθε ευκαιρία ότι η Γερμανία πήρε ότι ακριβώς ήθελε. Αφενός ότι ισόποσα κεφάλαια θα αποσύρονται από τις αγορές σε κάθε επιχείρηση αγορών κρατικών ομολόγων, ώστε να μην δημιουργηθεί πληθωρισμός και να μην ονομαστεί η επιχείρηση τύπωμα χρήματος, αφετέρου πέτυχε να συνδέσει τις αγορές ομολόγων με την λήψη μέτρων και την υπαναχώρηση της ΕΚΤ σε περίπτωση υπαναχώρησης των κρατών, μειώνοντας το ηθικό ρίσκο. Φυσικά ο κ. Βάιντμαν δεν θα μπορούσε να υπερψηφίσει για λόγους αρχής το πακέτο Ντράγκι, όπως όμως υπενθυμίζουν οι ίδιες πηγές «ο Ντράγκι δεν έγινε πρόεδρος της ΕΚΤ από μόνος του»…

Αναπάντητα ερωτήματα

Σε αυτή τη φάση πάντως δύο είναι τα ερωτήματα που παραμένουν αναπάντητα:

1) Αν το πρόγραμμα αφορά χώρες που βγαίνουν από οικονομικό πρόγραμμα, πίσω στις αγορές, όπως η Ιρλανδία, πόσο θα επηρέαζε την βιωσιμότητα του ελληνικού δημοσίου χρέους, 

2) Και δεύτερον πόσο το πρόγραμμα θα μπορούσε να αφορά χώρες όπως η Κύπρος που δεν έχουν πάρει ακόμα δημοσιονομικά μέτρα, αλλά βρίσκονται σε προχωρημένες συζητήσεις. Θα μπορούσε συνεπώς να αποφύγει η Κύπρος το μνημόνιο για ένα εύλογο χρονικό διάστημα ώσπου να βάλει σε τάξη τα οικονομικά της ή όχι; 

Προς το παρόν απάντηση δεν έχει δοθεί.

 

 

 

 

 

real